原标题：【中信建投金融】银行：误读、误判、误卖 来源：大金融研究
重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂无法设置访问限制，若您非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示歉意，感谢您的理解与配合！
事件：7月7日国常会提出：“针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。”
1. 经济表现和信贷需求并不差
近期我们密集走访了多家银行，反馈非常统一：信贷需求并不弱，投放计划保持乐观，贷款利率趋势有信心，未来项目排布后手充分，同时部分银行已经上调了全年信贷计划。这与市场对信贷需求的悲观预期产生差异。
2. 流动性并未大幅放松
结合MLF等工具未来到期量和近期央行公开市场操作来看，并未出现流动性大幅净投放，从未来到期量来看，可预期的降准所能释放的资金量谈不上净投放，更遑论大放水。我们预计即便降准，定向降准的可能性更大，释放资金量也相对有限。
3. 降准不代表让银行“让利”
降准首先降低的是银行负债成本，对银行是利好因素，我们认为通过降准为银行释放的负债成本都会让度至贷款端，但先降低银行负债成本的角度来看，明显不再是银行单边“让利”的政策思路。
4. 银行基本面趋势向好
优秀上市银行不良确定性出清，息差环比改善趋势明确，营收增速逐步向上，业绩存在超预期空间。
5. 短期资金卖银行买其他版块，拉低银行股估值
今天领跌的银行股均是基本面最好、持仓最多的标的，我们认为本次操作并非基于对银行基本面趋势的判断，而是不注重基本面研判的短期资金从策略角度进行板块轮动，从基于“大放水”这个错误判断出发，认为更利好银行之外的其他板块。
6. 中报行情临近，建议把握绝佳买点
今天收盘，优秀银行又进入了显著价值区间，建议积极把握市场误读、误判、误卖带来的中报季前绝佳买点。股份行首推：平安银行、招商银行；城商行首推：南京银行、江苏银行。
7. 风险提示
宏观经济大幅下行引发银行不良风险。
免责声明
本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。
中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。
本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。
本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
作者：佚名
